联合化学：2025年营业收入5.12亿元，半导体战略布局尚处投入期
4月27日晚，联合化学（301209.SZ）披露2025年年度业绩报告及2026年一季度业绩报告。数据显示，2025年公司实现营业收入5.12亿元，实现归母净利润5264.27万元，扣非净利润5077.47万元。
2026年一季度，公司实现营业收入1.30亿元；实现归母净利润448.48万元；实现扣非后归母净利润274.1万元，主要系半导体投资布局所导致的投资损益波动，剔除该因素影响，公司主营业务保持稳健发展。
行业增速放缓，结构性升级趋势不改
2025年我国有机颜料产量达28.1万吨，较2024年增加1.44%，国内有机颜料行业整体呈现增速放缓态势，但供需结构向高性能、环保型方向升级的趋势并未改变。伴随下游市场对色彩稳定性、耐候性等性能要求持续提升，高性能、环保型有机颜料的市场占比稳步上升。
联合化学深耕油墨、涂料等下游应用领域，持续加码高性能颜料研发，积极拓展产品在食品包装、皮革、化妆品及工程塑料等新兴领域的应用。公司目前产品向高端化稳步推进，耐候等级持续提升，环保优势显著。这一高端化产品布局，使公司毛利率水平保持行业上游，2025年，公司产品毛利率为20.09%，较上年同期微增0.98%。同时，公司已有产品满足欧盟相关环保法规要求，在全球供应链环保标准趋严背景下形成了差异化竞争优势。
公司在有机颜料主业积累的绿色工艺与高附加值产品，助推公司在主业走出良性稳健的发展趋势。
公司基于对有机颜料行业的前瞻判断及高质量发展的可持续性，在传统主业方面持续深耕新技术开发与应用，加大研发投入，加速产品升级迭代。未来，涂料、油墨和塑料仍将是核心市场，电子、新能源等新兴领域的应用需求，也为行业向高端化、绿色化转型提供了新动能。
光刻胶单体项目：正在积极建设中
在巩固有机颜料主业的同时，欧洲精品码一区二区三区免费看联合化学以技术迁移方式向电子化学品领域延伸。偶氮颜料生产中涉及的精细合成工艺、表面处理等技术，与光刻胶单体存在显著协同，公司早在2024年便在研发项目中开展“开发用于半导体领域的高纯度合成工艺”的项目攻关。
报告期内，公司设立启辰半导体新材料（盘锦）有限公司，开展半导体光刻胶上游材料苯乙烯类光刻胶单体、树脂的研发与生产。产品主要应用于KrF光刻胶、紫外光固化胶粘剂、电子级溶剂与OLED半导体化学品等领域，属于半导体制造过程中不可或缺的电子化学品之一。报告期内公司已完成“开发用于半导体领域的高纯度合成工艺”研发项目，突破高纯度单体关键技术。截至目前，公司苯乙烯类光刻胶单体一期产线正在建设中。
相比传统颜料，启辰半导体生产的苯乙烯类光刻胶单体等电子化学品是半导体、显示面板、新能源等高科技产业的核心配套材料，技术壁垒高、附加值显著。整体市场需求受消费电子、人工智能、电动汽车等产业拉动，具有更大的增长潜力。联合化学这一战略布局，正依托原有的技术优势向更高端环节拓展，进而形成公司未来新的盈利增长点。
投影式曝光机投资：米莱芯程尚处研发攻关期
在半导体设备领域，公司以外延投资方式稳步推进布局。2025年7月，公司宣布出资1.2亿元投资卓光芮科技（上海）有限责任公司，占卓光芮增资后注册资本的19.3548%，同年9月卓光芮更名为“上海米莱芯程半导体有限公司”。11月，公司公告向米莱芯程增资2亿元，随着公司增资事项完成，目前持股比例提升至37.2760%。
米莱芯程主营业务为投影式曝光机，掌握全流程的系统设计技术以及千余个细分步骤的整机软硬件集成、整机标定以及性能调试的系统集成技术，且具备成功的实操经验，其全资子公司芯颐和科技的光学产品目前已实现小批量出货。在人才端，米莱芯程合计约300人，硕士及以上学历占比约47%，创始人兼技术负责人高安曾在ASML任职，各研发项目负责人均具备五年以上相关领域研发经验。
米莱芯程成立时间较短，目前处于前期投入与研发攻关阶段，预计将保持较高强度的研发投入。公司将把握高端有机颜料、电子化学品、国内精密光学行业和半导体投影式曝光机行业的发展机遇，加快战略业务领域布局，构建从“传统制造”向“科技驱动”型公司转变的新发展模式。（齐和宁）